负利率导致的经济后果

日本近期通过调控利率调控经济这种形式无疑就是凯恩斯主义,凯恩斯主义希望利用刺激需求以鼓动经济发展。他们认为经济之所以发展停滞,并且还出现除摩擦性失业之外的较大规模失业,主要是因为人们不消费,把钱都存起来了。如果人们都多花钱,将会刺激生产,生产活动创造就业,于是就业与经济发展全都解决了。尤其在现代,经济发展迟缓时期人们都会怨政府,希望政府做点什么。于是这时候,政府就算做错事也比不作为能得到更多地支持。(当然谁也不认为自己是错的)

负利率成了一种利率调控较为极端的做法。人为什么要储蓄,就是为了达成时间上的资源配置,将资源留到未来使用。负利率所导致的直接后果将是人们减少银行的直接储蓄。减少储蓄的钱有可能会以现金的方式保留以观望市场变化,或者投入到市场流通中。总之,负利率减少了个人银行储蓄,使得部分资金流入市场流通中,这将会导致通货膨胀。

通货膨胀是怎么“刺激经济发展”的呢?首先,一下子钱变多了,商品没变多,那么商品涨价是必须的。但是通货膨胀并不是一个迅速的过程,中国曾经一段时间中,资本化经济发展落后,货币流通速率也慢,所以货币增加5年后才开始商品普遍涨价。但一般货币增加或政策变动两三年通货膨胀就能完全反映到市场中了。

通货膨胀的直接受益人就是那些最先持有资金进行购买的人,一般而言,像国企、地方政府以及大企业能够最先以较低利息获得大量资金,他们也有较为全面的信息渠道,所以是通货膨胀的直接受益人,通货膨胀实际上在在悄无声息的转移社会财富,加剧了贫富分化。

社会中像我们一样的个体却对通货膨胀反应缓慢,收入增加就会多消费,很少考虑收入的钱贬值问题,所以进行的这额外消费这就实在的增加了“总需求”。不过这个例子只是可能情况找之一,因为民众的反应和意识形态以及政治、文化上的各种因素有关,有些国家的通货膨胀导致群众持有货币进行观望,而有些国家的人干脆直接进行物物交换了。

而通货膨胀还会导致的一个状况则是资金外流。像近期的人民币贬值,就导致了大量的人去兑换美元,政府哪能让你诚心如意,于是各种干预政策出台了,限制每人每年兑换量上限5万美金。政府对企业资金外流也进行各种干预,想让他们把钱留在中国,可是企业也通过“进口货物”的方式暗地转移资金,近期中国的资金外流导致美国重新夺回世界第一大的外来资金流入地地位。

政府通过各种政策玩弄货币的购买力,将会给企业带来额外的负担,给群众带来恐慌。企业认为当地不再具有投资价值时就会撤资,不过像一些固定资产、需要长期投资进行的项目会因为沉没成本资金不能挪动。

这种经济策略带来的影响是多方面的,不过我倾向于认为弊大于利。整体总结我对此的观点:

  1. 负利率会导致通货膨胀
  2. 通货膨胀刺激经济虚假繁荣
  3. 通货膨胀是社会财富的再分配
  4. 通货膨胀导致资金外流
  5. 此类经济政策能暂时解决部分失业以及经济放缓问题,但是会产生一系列副作用
  6. 我讨厌凯恩斯主义

实际经济运作中存在着很多传统经济学难以解释的问题,比如日本已经实施了需多年的负利率政策,但是民众没有大量把储蓄转移到国外利率高的银行,没有把钱放到投资回报率最高的地方,这实在是难以理解。

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